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流动性收缩 大宗商品市场行情继续降温


[2018-12-21]

 

   

  您对2017年二季度大宗商品景气状况的判断是(单选)

  您对2014年第一季度宏观政策趋势的判断是:

  您对2017年二季度大宗商品整体价格走势的判断是(单选)

  您认为2017年二季度最看多的商品板块是(多选)

  您认为2017年二季度最看空的商品板块是(多选)

流动性收缩 大宗商品市场行情继续降温

 
 
  您认为2017年二季度应做多哪些商品(多选)

流动性收缩 大宗商品市场行情继续降温

 
 

  您认为2017年二季度应做空哪些商品(多选)

  (上图是部分调查结果)

  ——上海证券报·2017年第二季度大宗商品市场调查报告

  资金面偏紧,在价格创出新高后,大宗商品本身存在调整的内在需要。第一季度大宗商品市场出现宽幅震荡。自2月中旬以来,文华商品指数累计下跌8.75%。

  总体而言,目前我国宏观经济形势持续向好。据国家统计局公布的数据显示,今年1-2月,虽然固定资产投资同比增长提速至8.9%,但投资到位资金同比增长却下降了8%。另外,新开工项目计划总投资同比增幅也下降了8.3%。但是,在本次接受本报调查的期货机构中,有89%的机构预期宏观经济将稳中向好;有78%的机构认为宏观经济持续向好,但市场流动性或收紧。

  大部分受访的期货机构还认为,鉴于市场流动性将继续收紧,市场资金有可能不会持续流入大宗商品市场。据此预期,2017年大宗商品市场景气度将转向“一般”,大宗商品价格也将出现整体回落的波动趋势。

  ⊙记者 阮晓琴

  参与调查的期货公司:

  格林大华期货、申银万国期货、南华期货、中信期货、银河期货、倍特期货、金瑞期货、首创期货、广发期货、宝城期货、新湖期货、国投安信期货、国都期货、方正中期期货、华泰期货、混沌天成期货、中投天琪期货

  (排名不分先后)

  1.预判宏观经济稳中向好的比例上升。

  本次调查结果显示,对于2017年第二季度我国宏观经济形势走势的判断,有50%的机构认为将保持平稳;有39%的机构认为将转好。其中,认为“稳中向好”的机构占比合计高达89%。2016年第二季度对这个问题调查的结果显示,认为经济稳中向好的机构比例合计为79%。

  在大宗商品经历了1年的持续反弹后,市场担忧货币政策有可能趋于收缩。在对2017年第二季度宏观经济政策变化趋势的判断中,有61%的机构认为将保持不变,有28%的机构认为将趋于收缩,另有11%的机构认为将变得更为积极。上年第二季度对该问题的调查结果则显示,有63%的机构预计宏观经济政策将更为积极,没有机构认为宏观经济政策将趋于收紧。

  混沌天成期货研究院院长叶燕武认为,与2008年国际金融危机爆发时的情况相比,目前海外私人负债状况转好。同时,尽管目前国内企业的盈利情况较好,并有扩产的冲动,但“去杠杆”政策不利于企业的产能扩张。从目前来看,第二季度大宗商品市场存在着三种矛盾:(1)微观好,宏观忧;(2)流动性矛盾;(3)地方政府有投资冲动,但资金落实情况还存在不确定性。所以,大宗商品市场从中期看风险较大,但从长期看市场发展前景依然较为乐观。

  2.看空PPI的比例大幅上升。

  伴随着大宗原材料价格的快速反弹,PPI同比增速也快速回升。2017年2月,PPI同比增速为7.8%,与2015年12月的PPI同比增速为-5.9%相比大幅上涨。本次调查结果显示,在对于2017年第二季度PPI走势的判断中,有11%的机构认为将大幅回落,有50%的机构认为将平稳回落,有22%的机构认为将保持基本不变,只有17%的机构认为将平稳上升。相比之下,在今年一季度和去年第二季度的调查中,认为当季PPI平稳上升的机构占比分别为79%和58%。

  从影响PPI变动的诸多因素判断看,分别有28%和22%的机构认为是“投资下降”和“消费疲软”;有11%的机构认为是“货币收紧”。去年第二季度的调查结果显示,有机构认为,跌幅持续过久后的自然修复,是导致PPI上涨的主要原因。

  “我的钢铁网”资讯总监徐向春认为,预计今年第二季度PPI同比增幅将呈现较快回落的趋势,PPI环比涨幅将可能缩小。一方面,从去年第二季度开始,PPI开始大幅回升,抬高了基数;另一方面,从今年3月开始,国家加大了对房地产的调控力度,导致市场担忧情绪明显增加,大宗商品价格出现下跌,使得大宗商品市场在传统“金三银四”时间段中的市场表现有些虎头蛇尾。不过,在去产能、供给侧改革等政策支撑下,预计目前大宗商品市场的调整幅度不会太大,下半年大宗商品市场有望重新企稳。

  1.预计第二季度市场流动性将收缩。